良性通胀为菲律宾央行降息提供空间
低于目标的 6 月份通胀率为菲律宾中央银行 (BSP) 提供了今年继续实施宽松周期的空间，但意外的价格冲击和美联储的利率路径可能会影响这一前景。财政部长兼货币委员会成员拉尔夫·雷克托（Ralph G. Recto）周五在一份声明中表示，6 月份通胀数据低于预期“为菲律宾央行进一步降低政策利率提供了更多空间，以帮助我们进一步提高菲律宾人的消费能力，吸引更多投资，促进经济增长，尤其是在全球不确定性日益增加的情况下。”菲律宾群岛银行首席经济学家埃米利奥·S·内里（Emilio S. Neri, Jr.）在一份报告中表示：“鉴于通胀前景依然乐观，且菲律宾央行近期的指导方针偏鸽，未来几个月可能再次降息。”菲律宾统计局周五报告称，6 月份通货膨胀率从 5 月份的 1.3% 上升至 1.4%。尽管如此，这一增速仍低于去年6月3.7%的增速，且在央行1.1%至1.9%的预测范围内。这也略低于《商业世界》杂志对17位分析师进行的调查中1.5%的预测中值。六月份是通胀率连续第四个月低于菲律宾央行 2-4% 的年度目标。今年前六个月，总体通胀率平均为1.8%，略高于央行1.6%的基准预测。菲律宾央行行长 Eli M. Remolona, Jr. 周四表示，在通胀放缓和经济增长疲软的背景下，央行今年仍有两次降息的空间。6月19日，印度货币委员会第二次连续降息25个基点，将政策利率降至5.25%。自去年8月启动宽松周期以来，印度央行已累计下调基准利率125个基点。今年剩余的政策会议定于8月28日、10月9日和12月11日举行。 奈里表示，由于大米价格下跌，预计7月和8月消费者价格指数将保持在2%以下。6 月份大米通胀率连续第六个月下降至 14.3%，为 1995 年以来的最大降幅。国家统计局局长克莱尔·丹尼斯·S·马帕此前表示，预计大米价格可能将在今年年底前保持负增长。然而，有利的基数效应可能在9月份开始消退，通胀率可能在11月份回升至3%。这一预测未考虑即将到来的台风季节带来的任何供应冲击。如果强台风袭击农业部门，通胀率可能会更高。“内里先生说道。据菲律宾大气、地球物理和天文服务管理局称，预计今年将有 10 至 14 个热带气旋进入菲律宾责任区。内里表示，菲律宾央行进一步放松货币政策的“最大风险”是美国联邦储备委员会自身降息周期的不确定性。他表示：“美联储今年是否会降息仍不确定，未来两个月的美国通胀数据对于确定美联储9月份降息的可能性至关重要。”由于许多美国公司在4月前大量进口以缓解关税冲击，因此存在关税尚未完全转嫁给消费者的风险。如果美国通胀上升，美联储可能会推迟降息，这可能会导致比索贬值，并限制菲律宾央行的回旋空间。据路透社报道，美国总统唐纳德·J·特朗普要求立即降息，但美联储官员表示，随着通胀风险上升，除非就业市场开始大幅疲软，否则无需放松政策。新的通胀数据将在大约两周后公布，美联储主席杰罗姆·鲍威尔表示，如果通胀确实因关税而上升，那么很可能在今年夏天开始出现。美联储上个月将基准隔夜利率维持在4.25%-4.5%的区间，自去年12月以来一直如此。这一决定引发了特朗普的愤怒，他认为近期通胀疲软意味着美联储应该大幅下调政策利率。他已要求鲍威尔辞职。鲍威尔曾表示，他打算任满 5 月 15 日结束的美联储主席任期。上周二，他重申了央行计划“等待并了解更多”关税将对通胀造成多大推高的影响，然后再降低利率。利率期货显示，交易员们重新接受了这一观点，金融市场押注美联储将于 9 月开始降息，到年底总共只会降息两次，每次 25 个基点，而不是他们之前所期待的三次。万神殿宏观经济学首席新兴亚洲经济学家米格尔·钱科 (Miguel Chanco) 表示，他们预计菲律宾央行今年年底前还将两次降息 25 个基点。他在报告中表示：“我们对全年 1.8% 的平均预测仍然合理，但风险偏向下行，我们预计明年这一平均利率将升至 2.6%，仍处于央行 2% 至 4% 的目标范围内。”花旗集团表示，由于国内外需求放缓，预计通胀率到 2026 年第一季度仍将低于央行的目标。该机构表示，预计货币委员会将在8月和10月的评估中降息25个基点。此外，该机构还预计，在2026年该政策制定机构的首次会议上，该机构还将再次降息25个基点，该次会议可能于2月举行。花旗集团预计今年总体通胀率平均为1.7%。报告称：“我们预测的走势反映出，大米价格同比通货紧缩的趋势有所缓解，主要是因为基数效应将从2025年下半年开始显现，尽管价格会逐年上涨。”我们还预计娱乐和教育等服务业的通胀将保持稳定或略有上升。然而，这可能会被公用事业和燃料价格的通缩加剧所抵消，尤其是在近期油价回落之后。风险可能偏向下行，尤其是如果食品通胀继续环比下降的话。内里先生同样表示，只要布伦特原油价格保持在每桶 85 美元以下，通胀就将保持可控。他说：“中东近期停火导致油价下跌，缓解了对通胀的影响。”
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