填海造地被视为SM Prime的下一个增长引擎
菲律宾马尼拉——尽管投资者对其住宅和办公业务感到担忧，但根据第一大都会证券和星展银行的一份报告，SM Prime Holdings Inc. 仍然是一项极具吸引力的投资，其占主导地位的购物中心业务和庞大的帕赛填海项目预计将支撑其长期增长。报告称，市场似乎过度关注住宅和办公楼市场的疲软，而忽视了该公司购物中心业务的强劲表现，该业务继续为公司带来大部分收益和现金流。分析师指出，到 2025 年，购物中心将占总收入的 60% 和税前利润的 72%。
该行业在 2022 年至 2025 年期间的复合年增长率也达到了 15.3%，远高于同期菲律宾经济 5.2% 的增长率。
该报告维持了对施氏家族领导的房地产巨头的“买入”评级，尽管将12个月目标价从之前的每股28比索下调至每股24比索。
修订后的目标价仍比 SMPH 6 月 8 日的收盘价 17.92 比索有近 34% 的上涨空间。
SM Prime 的购物中心组合仍然是全国最大的，总建筑面积超过 980 万平方米，约占菲律宾购物中心总面积的一半。2026 年第一季度，购物中心收入增长 8%，息税前利润增长 11%。
长期租赁入住率保持在 96%，短期租赁入住率保持在 92%，两者均表现强劲。SM Prime 第一季度末净债务为 3907 亿比索，净债务权益比为 0.82 倍，但该公司在 2025 年产生了近 760 亿比索的经营现金流，并保持了超过 5 倍的健康利息保障倍数。该报告还重点介绍了占地 360 公顷的帕赛沿海开发项目（也称为帕赛 360 或 SM 智慧城市），这是 SM Prime 的下一个主要增长平台。
填海工程已完成，预计到 2028 年实现盈利。在项目总面积中，约有 176 公顷归 SM Prime 所有。报告总结了其对这家房地产巨头的投资逻辑：“购物中心负责支付账单；Pasay 360 打造未来。”
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